Feb
(本報記者王冠勛高雄報導)
新春餐會，理事長簡鴻文105年2月24日，向大家報告，證券市場去年回顧、今年展望和公會的工作計劃。
壹、證券市場及證券業去年表現不理想
回顧過去一年，我國證券市場在104年5月遭遇希臘國債危機、7~8月陸股及人民幣重貶、國內又有景氣低迷、以及證所稅等稅費制度造成資金持續外移，表現並不理想。集中市場加權指數從9,307點跌到8,338點，跌幅10.41%，日均成交量由1,192億元減少至1,161億元，減幅2.76%，上市櫃總市值從29.57兆元減少到27.20兆元，減幅8.01%，價量表現不如鄰近的日本、韓國、香港和上海；全體76家專營證券商稅後淨利261億元、EPS 0.82元、ROE 5.33%，稅後淨利較103年的313億元減少16.61%(詳如後附表)。
貳、感謝主管機關與周邊機構的協助
感謝主管機關及證券周邊單位，陸續為證券市場開放多項業務，使得證券業的經營體質改善許多，感謝前任曾主委推動股市揚升方案，感謝王主委積極延續相關政策，帶領台股到更繁榮的境界。公會做為主管機關和證券同業的溝通橋樑，為證券商爭取最大權益，針對市場應興應革事項提出建言，在主管機關及證券周邊機構的積極處理下，大部分建議獲得採納，且獲致相當大的成效，在去年完成許多具體成果，例如：
一、推動台灣資本市場與國際接軌之合理稅費制度
感謝證券主管機關，金管會和證期局，率領公會和證券周邊機構，過去3年來努力降低證所稅對證券市場的不利衝擊。公會本屆理監事團隊在102年3月上任後，亦將廢除課徵證所稅為己任，積極至國會進行遊說，促使立法院先後在102年6月取消對投資人在台股加權指數收盤在8,500點以上設算所得課稅，在103年12月通過大戶條款延後三年實施。金管會在去年推出的「股市揚升計畫」中，將『研議合理交易成本』列為八大策略之一，並在104年6月正式責成本公會進行合理稅、費制度的研究，研究建議『短期停徵現行證所稅制度，恢復僅課徵證交稅0.3%』，經過一連串的努力，終於讓社會各界都瞭解現行證交稅已含證所稅，促使立法院在104年11月17日三讀通過廢除證所稅。
另外，衛福部於104年12月2日公告，自105年1月1日起，股利所得單筆扣費下限一律由現在的5千元提高到2萬元；於104年12月31日公告，自105年1月1日起，全民健康保險補充保費費率由2%調整為1.91%。
二、營造更有效率的交易市場
(一) 再次放寬當沖交易標的範圍：為增加投資人交易策略運用，自今年2月1日起放寬投資人當日沖銷交易標的範圍，增加所有得為融資融券之有價證券，均得當日沖銷交易，檔數由原377檔增加至1,432檔。
(二) 擴大證券商辦理有價證券借貸業務之券源：為促進整體市場流動性，自今年2月1日起放寬證券商得雙向與客戶、其他證券商或證金事業借入或出借有價證券，並放寬借券用途得作為當日沖銷交易券差之用。
(三) 擴大證券商款項借貸融通範圍及擔保品種類：為提升證券商資金使用效率及利證券市場新的資金動能注入，於104年11月起擴大證券商款項借貸融通範圍及擔保品種類，融通範圍增加國內基金、公開申購或競價拍賣認購股票、平台交易黃金，擔保品範圍擴大為上市櫃有價證券、國內基金及平台交易黃金。
(四) 開放證券商辦理不限用途之款項借貸業務：為使投資人之有價證券得以再投資使用，並提升證券商資金運用效率，自今年1月18日起開放證券商得辦理以有價證券為擔保之放款業務，且不限制其借款用途，客戶買進之有價證券無需辦理帳簿劃撥質權設定。
三、 推動發行市場競價拍賣新制
為提升配售作業效率、提供多元配售方式，本公會研議推動競價拍賣新制作業，105年1月1日起向證交所及櫃買中心申報之初次上市櫃承銷案件，除符合特定條件者外，應優先採用競價拍賣方式辦理承銷，由證交所建置網路競價拍賣系統，並委由證券經紀商端接受投資人投標。
四、 開放證券商辦理指定集合管理運用業務
為滿足客戶的理財需求，本公會建議開放證券商以信託方式辦理財富管理業務之指定集合管理運用金錢信託業務，主管機關103年10月同意開放證券商辦理指定集合管理運用業務，並於104年2月，公布指定集合方式辦理相關法規，104年證券商信託財產從103年的819億元增加到1,241億元，成長51.5%，信託開戶數從13.3萬戶增加為19.0萬戶，成長43.0%，且104年全年證券商財富管理業務淨收益由103年2.3億元增加至4億元，成長高達70%。
五、協助推動數位金融3.0
本公會建議開放多項數位金融線上服務，以便利證券投資人開戶及交易，主管機關於104年6月底放寬證券商得以非當面方式提供新客戶開戶及既有客戶以線上方式提供新增服務，另外，積極協助金管會於104年9月開放證券商轉投資金融科技公司，辦理大數據、雲端運算等金融資訊服務、交易軟體的設計與提供、下單平台的精進、建置基金網路銷售平台。
肆、本公會105年度重點工作
今年以來，美國FED憂慮經濟成長放緩、中國等新興市場經濟不佳、日本等國持續祭出負利率等寬鬆貨幣政策，國際油價持續破底也反映全球實體經濟的需求仍不振，國際的總體經濟及金融環境仍在極度不安定的狀態，證券市場面對動盪、艱困的年代，本公會將持續集思廣益、凝聚會員公司共識，提出更多對市場有利的建議，重點包括：
一、建制與國際接軌的合理稅、費制度
我國境內投資人的股利所得必須併入個人綜所稅累進課稅，最高稅率45%者股利負擔率高達外資的兩倍，且尚須承擔二代健保補充保費及規劃中的長照保險費等費用，實際上，股票除權息時股價也同步調降，投資人的資產並無增加，對投資人的股利所得課稅，做為社會福利之財源，並不合理。
比較世界各國，許多國家站在鼓勵投資的立場，將股利的稅率降低，藉此吸引投資人將資金投入股票市場替國內創造更多收入動能，也沒有將納為相關社會福利財源之費基擴及股利之情事。我國目前的股利所得稅、費制度已經造成投資人積極尋求合法的管道來降低日漸增加的租稅成本，也是證所稅廢除後量能仍無法提升的最主要原因；本公會將持續研析世界主要國家資本市場對不同投資人及投資不同商品的課稅方式，適時提出相關建言，建制與國際接軌的合理稅、費制度。
另外，鑑於停徵公司債及金融債券證券交易稅規定將於105年12月31日到期；爭取儘速完成修法，延續買賣公司債及金融債免徵千分之1的交易稅。
二、爭取擴大開放證券商辦理外匯業務範圍
目前證券商已可開辦OSU國際證券業務與部分外匯業務，今年將再向央行爭取進一步鬆綁法規，開放證券商辦理外匯業務範圍，讓證券商可一站式服務提升服務品質與效率，包括：
(一) 開放證券商(DSU)經營外匯業務，得辦理外幣與新台幣間結匯事宜。開放證券商得以以自己名義與客戶辦理新台幣結匯，並得為外匯市場會員，從事新台幣與外幣間之即期交易。
(二) 開放證券商(DSU)得辦理涉及新台幣之匯率衍生性商品業務。將可促成證券商具有更全面性的金融服務或產品規劃能力，提供投資人所需的金融服務或產品功能。
(三) 開放證券商(DSU及OSU)辦理涉及外匯之業務，不以辦理有價證券交易為前題。比照銀行將即期外匯交易及匯率衍生性商品交易納入成為證券商得經營之業務項目。
三、建議並推動人民團體、財團法人及各級政府所轄非營業基金，得投資有價證券
過去三年，台股交易量持續低迷，在104年底的本益比只有13.46倍，低於鄰近的東京、韓國和上海，突顯台灣股市目前的困境，但也顯現台股目前的投資價值。
目前主管機關已開放政府單位所屬的財團法人投資ETF，並請證交所召開多場說明會，宣導將部分資金由定存轉入ETF，可達收益多元化且提高資金運用效率；內政部目前也研議人民團體法之修法，若人民團體、財團法人及各級政府所轄非營業基金，得投資有價證券，估計可運用之資金多達新台幣數仟億元，甚至上兆元，以擴大證券市場資金動能。
四、放寬證券商辦理財富管理信託業務範圍
證券商依相關法規得以信託方式辦理財富管理業務，理應可兼營所有金錢之信託及有價證券之信託，其信託業務種類有：1. 特定單獨管理運用、2. 特定集合管理運用、3. 委託人指定營運範圍或方法之單獨管理運用、4. 委託人指定營運範圍或方法之集合管理運用，但目前仍被限縮業務範圍。
本公會正積極與主管機關溝通協商，持續爭取開放證券商以信託方式辦理財富管理業務範圍，例如：(一)「員工持股信託」及「員工福利儲蓄信託」；(二)辦理「他益信託」、「以資產保障為目的之信託」及「保險金信託」等。希望能充分發揮證券商投資專業、提升辦理信託業務之綜效，協助證券商發展財富管理信託業務及滿足客戶理財需求。
五、建議儘快整合金融各業法規，推動訂定資產管理專法
現行我國資產管理相關法規分散，包括證交法、期交法、投信投顧法、信託業法等，並採分業兼營管理的立法模式，產生不同業別之金融服務者經營相同或類似之業務卻適用不同業法，造成規範標準不一致，而有不公平競爭與法規套利之情形。建議就金管會所轄法令整合為資產管理專法，開放各業在相同法規規範下經營資產管理業務，使各業立於公平合理的良性競爭，以解決目前業者發展金融商品或投資之侷限性，使業者得創新金融商品，亦滿足投資人多元化的理財需求。
六、協助證券商擴展國際業務，布局亞洲
(一) 鼓勵業者積極充實資本，併購海外優質金融機構，以促成本國證券商成為亞洲具指標性的區域性金融機構。同時，將在落實風險控管的前提下，持續推動法令鬆綁，協助業者布局海外。
(二) 除企盼兩岸服貿協定能儘快通過立法院審議外，持續推動放寬證券商赴大陸投資之限制，研議大陸自貿區開放契機，協助證券商得直接或間接赴大陸開拓業務。
(三) 協助金管會與海外監理機關建立關係，配合本公會與海外友好證券組織加強聯繫合作交流，協助證券商爭取進入當地市場之契機。
七、協助證券業迎接金融科技時代的挑戰
為協助證券商推動數位金融及提升IT效能，本公會已於104年11月12日設立金融科技專案小組，將對證券商營運據點及從業人員轉型議題之具體建議及相關配套措施，目標(一)達成營業據點的管理功能差異化、環境數位化及人力設備簡化，並(二)促使營業員轉型，使考核與教育訓練有效分級，提升人員專業度。
八、持續強化會員自律功能並加強投資人保護
持續監督會員遵循證券市場相關法令規章及本公會相關自律規範、督促違規會員改善，以維護證券市場健全發展。要求證券商落實公司治理，加強從業人員的法規教育及包括風險管理與稽核人員等的專業職能訓練。
持續進行金融知識教育的宣導活動、擴大中小學與大專院校金融知識普及教育；強化從業人員職業倫理與消費者保護教育，提升從業人員對於金融消費者保護的認知及落實金融消費者保護相關法規的遵循。督促會員證券商對於金融商品或服務，應以公平合理之方式對待客戶，以增進金融消費者對於業者的信心，助益業務永續發展。
肆、大家一同打拼，讓市場蓬勃、繁榮經濟
過去三年，台灣股市則因為證所稅紛擾，量能持續萎縮，台股指數上攻無力，且隨著國際行情波動齊跌，台股的投資價值已經浮現，今年過年期間，國際市場變動劇烈，顯示國際間不確定因素仍然存在，我國資本市場應儘速推動各項改革，吸引投資人將資金投入台股，公會也將持續和相關單位共同努力，讓市場更加蓬勃發展。新的一年復始，恭賀大家有如靈猴躍動、台股猴來居上！
表一 104年台灣證券商經營損益狀況分析表
(單位：新台幣百萬元)
家數 證券商 收入 支出及費用 營業外損益 稅後淨利 EPS (元) ROE (%)
76 全體證券商 89,317.29 75,035.47 15,281.37 26,130.60 0.82 5.33
45 綜合 84,485.54 71,342.49 14,873.41 24,893.74 0.82 5.28
31 專業經紀 4,831.75 3,692.98 407.97 1,236.86 1.17 6.30
59 本國證券商 75,761.53 66,153.54 14,928.37 22,064.43 0.73 4.85
32 綜合 74,287.47 64,517.73 14,561.72 21,911.66 0.75 4.96
27 專業經紀 1,474.07 1,635.82 366.65 152.78 0.19 1.17
17 外資證券商 13,555.76 8,881.93 353.00 4,066.17 2.26 11.38
13 綜合 10,198.08 6,824.76 311.69 2,982.08 1.93 10.24
4 專業經紀 3,357.68 2,057.17 41.32 1,084.09 4.30 16.45
20 前20大券商 70,550.05 60,723.98 13,978.02 21,526.72 0.81 5.27
備註：本分析表僅統計76專營證券商，並未包含富達、摩根、東亞、遠智、花旗、富蘭德林、國際通等6家只承做受託買賣外國有價證券之證券商，也未包括銀行兼營證券業務者。
表二 最近五年台灣證券商每股稅後盈餘(EPS)的表現
(單位：新台幣元)
證券商 100年 101年 102年 103年 104年 平均
全體證券商 0.505 0.556 0.625 0.988 0.821 0.699
綜合 0.456 0.538 0.621 0.989 0.809 0.683
專業經紀 1.755 1.051 0.743 0.954 1.162 1.133
本國證券商 0.399 0.513 0.584 0.926 0.734 0.631
綜合 0.404 0.523 0.596 0.941 0.749 0.643
專業經紀 0.247 0.183 0.185 0.420 0.189 0.245
外資證券商 2.102 1.163 1.214 2.013 2.261 1.751
綜合 1.350 1.758 1.006 1.890 1.929 1.587
專業經紀 6.072 5.397 2.732 2.762 4.303 4.253